แมก้ารศกึษาเชงิประจกัษ์จะชีช้ดัว่าตวัแบบจ าลองของ Black and Scholes (1973) จะเป็นตวัแบบทีด่อ้ยกว่า ตวัแบบจ าลองทางเลอืกทีถู่กพฒันาขึน้ในเวลาต่อมา อาท ิตวัแบบจ าลอง Heston (1993) Duan (1995) และ Corrado